Pecuária gt Mercados gt Marketing Tools Hedge of Gange Hedging é uma das ferramentas de marketing que os produtores de gado podem usar para encaminhar o preço de seus gado. Hedging protege contra mudanças de preços adversas. Dois tipos de hedgers Existem basicamente dois tipos de hedgers, um para proteger contra uma queda de preço (hedge curto) e outro para proteger contra um aumento de preços (hedge longo). Esta publicação será dedicada principalmente à discussão de setas curtas. Hedge curto Os hedgers curtos são produtores que possuem gado que planejam comercializar no futuro, mas querem se proteger contra potenciais declínios de preços. Os produtores tornam-se hedgers curtos se venderem um contrato de futuros (contratos de futuros aplicáveis ao tipo de gado que planejam comercializar). Long hedge Os hedgers longos são exatamente o oposto dos hedgers curtos. Os hedgers longos precisam de um produto em alguma data futura, não querem comprar o produto em dinheiro agora, mas querem se proteger contra um aumento de preços. Os produtores tornam-se hedgers longos se compram um contrato de futuros (contrato de futuros aplicável ao tipo de alimento para animais ou de ração que pretendem comprar). Um exemplo de um hedger longo seria um alimentador do gado que planeia pôr o gado do alimentador no feedlot em três meses mas querendo estabelecer um preço e proteger de encontro a um aumento do preço durante os três meses seguintes. Este hedger compraria futuros de gado alimentador para se proteger contra o aumento de preços no caixa. Outro exemplo de um hedge longo por um produtor de gado seria comprar futuros de milho para estabelecer um preço para o milho e proteger contra um aumento de preços. Colocação de um hedge curto Um produtor que está alimentando o gado, planeja comercializá-los mais tarde, e gostaria de estabelecer um preço agora, em vez de tomar uma chance de queda dos preços pode querer considerar hedging. Selecionando o contrato de futuros adequado O primeiro passo é selecionar o contrato de futuros apropriado, que amadurecerá no momento em que o gado será comercializado. Infelizmente, os contratos não estão disponíveis para todos os meses do ano. Por exemplo, um produtor pode planejar comercializar porcos ou gado em janeiro. Nem os porcos nem o gado têm contratos que amadurecem em janeiro. Em casos como este, o produtor deve utilizar o contrato que amadurece um mês após a comercialização do gado. Portanto, um produtor que quer hedge porcos ou gado em janeiro deve usar o preço de futuros de fevereiro. O motivo para a seleção de um contrato que amadurece após a comercialização do gado é de modo que o contrato de futuros pode ser compensado no momento em que os animais são comercializados. Localizando com base O método mais comum de localizar o preço do futuro é ajustar o preço de futuros para a base esperada, como mostrado no Exemplo 1. A base representa a diferença esperada entre o preço no caixa local e o preço do futuro no momento do marketing (ver arquivos de base Analisando o potencial de hedge Uma vez que o preço de futuros localizados foi obtido, o hedger pode estimar os retornos potenciais do hedge. Três fatores adicionais precisam ser subtraídos do preço de futuros localizado para obter um retorno líquido do hedge. A computação do retorno estimado é mostrada no Exemplo 2. Taxa de corretagem Se o produtor decidir se proteger, a taxa cobrada pelo corretor para lidar com negociação de futuros terá que ser paga. Esta taxa varia de 50 a 100 por contrato (varia de corretora e número de contratos negociados, o que coloca o custo de negociação de 15 a 20 centavos por cwt.). Juros sobre margem É exigido um depósito para cada contrato negociado. O tamanho do depósito de margem inicial variará de acordo com o tipo de contrato de futuros de gado e o nível de preços. Normalmente, o depósito de margem inicial vai variar de 5 a 10 por cento do valor do contrato. Além disso, se o preço do mercado de futuros se move em uma direção que é adverso à posição de futuros, o hedger terá que depositar fundos adicionais. Uma vez que o depósito de margem tem de ser pago como o mercado exige (à medida que a perda se acumula), uma taxa de juros deve ser avaliada como uma parte do custo de cobertura como mostrado no Exemplo 3. O tamanho da taxa de juros dependerá da direção de Preço de futuros e quanto tempo o contrato é realizado. O melhor que pode fazer é fazer uma estimativa aproximada da taxa de juros. Custo de produção Um terceiro fator na análise de hedge ou não é comparar o preço futuro ajustado com o custo de produção e os objetivos de preço para determinar o retorno líquido estimado do hedge. O nível de lucro desejado e o risco de preço que alguém está disposto a assumir não cobertando varia de acordo com o produtor individual. Portanto, cada produtor deve determinar se o retorno estimado da cobertura é satisfatório. Levantar o hedge curto Levantar um hedge curto envolve comprar de volta (compensar) a sua posição de futuros e simultaneamente vender seu gado no mercado à vista. Um exemplo de cobertura é mostrado no Exemplo 4. A partir do momento em que o hedge é colocado até que ele seja levantado, o hedger pode ignorar os mercados de caixa e futuros porque o ganho (perda) em um mercado compensará a perda (ganho) no outro mercado . Por exemplo, se o preço cair após o hedge ser colocado, a queda no mercado à vista é compensada pelo ganho no mercado de futuros. Se o preço subir, o aumento no mercado à vista é compensado pela perda no mercado de futuros. Implicações do uso de base para levantar um hedge são discutidas no Arquivo de Informações Compreensão Base Pecuária. Como levantar o hedge Os hedges curtos de futuros de gado vivo podem ser levantados de duas maneiras: 1. Comprar um contrato de futuros (mesmo mês de contrato que foi vendido anteriormente) e simultaneamente vender o gado da maneira normal no mercado de caixa 2. Entregar o gado em O contrato como o contrato especifica. Ao levantar uma pequena cobertura de gado, o produtor deve remover a posição de futuro apenas antes de vender o gado no mercado de caixa. A seqüência de eventos seria a seguinte: 1. Obtenha oferta de preço no caixa para o gado. 2. Obter o preço do futuro para o mês apropriado. 3. Examine a base e compare com dados base históricos. Se a decisão for levantar a cobertura, 4. Compre contrato futuro para o mês apropriado. 5. Vender gado no mercado de caixa. Quanto maior o tempo entre a venda à vista ea compensação da cobertura, maior o risco de base. Segure o mês do contrato Contrariamente aos conselhos dados aos hedgers de grãos que são avisados para nunca se manter no período de entrega, os produtores de gado podem manter posições de hedge no período de entrega. A base de animais é mais estável durante o período de entrega, portanto, é mais previsível do que durante os períodos de não-entrega. Com contratos de liquidação em dinheiro (porcos magros e bovinos alimentadores) não é necessário levantar a cobertura. A cobertura será fechada ao preço de liquidação. Um hedger do boi que prende no período de entrega deve monitorar o interesse aberto, ou o número de contratos ainda aberto. Se o interesse aberto cair muito abaixo de 1.000 contratos, o hedge deve ser levantado independentemente da base. Cobertura em contratos não contratuais Os contratos de futuros não estão disponíveis para todos os meses do ano. Portanto, o produtor de gado pode ter gado no mercado em meses, quando não há contrato de futuros. A cobertura em meses não contratuais é mais arriscada do que nos meses contratados. A base nos meses não contratuais é menos estável do que nos meses do contrato. Cobertura e qualidade Os produtores que vendem gado que não são do grau especificado no contrato de futuros enfrentam risco de base adicional. Os descontos para bovinos de categoria e prémios de carcaça seleccionados e descontos devem ser tidos em conta na base. John Lawrence, diretor, Agricultura e Recursos Naturais, 515-294-4333, jdlawiastate. eduIntro To The Cattle Crush O esmagamento do gado permite que produtores de gado avaliem suas próximas culturas e riscos de preço de cobertura. O esmagamento é uma combinação de vitelos de alimentação, ração (milho) e gado pronto para abate, e é usado como uma forma de estimar a rentabilidade. (Para mais informações sobre os mercados de gado e pecuária, confira Learn To Corral The Meat Markets.) Comprar a vaca Um feedlot geralmente comprará vitelos de 750 libras, juntamente com alimentação suficiente para transformá-los em gado de 1.200 a 1.400 libras. Esta engorda do bezerro pode levar mais de seis meses, e utiliza cerca de duas toneladas de ração por animal. A paixão é o uso de futuros de gado alimentador, futuros de milho e futuros de gado vivo que simulam o processo de alimentação. O tempo que leva para transformar o bezerro em carne pronta para o mercado é variável, devido ao clima, forças de mercado ou alimentação. A base de caixa para cada mercado local será diferente e, portanto, terá uma influência variável na paixão. A margem bruta de alimentação (GFM) é a diferença entre o custo do animal e da ração menos o preço de venda do bezerro. O GFM pode flutuar em qualquer lugar de 10 acima do custo a 10 abaixo. Essa ampla variação levou a paixão a se tornar uma maneira viável de proteger o risco de preço. O esmagamento de gado para o processo de alimentação consiste na compra de um gado alimentador e futuros de milho com a venda de um futuro gado vivo. Uma vez que um contrato de gado de alimentação abrange 65 animais e um gado vivo abrange apenas 32, é necessário comprar o dobro de futuros de gado vivo como gado alimentador. Um contrato de milho (5.000 botijões) é suficiente para alimentar um contrato de alimentação ou dois contratos de gado vivo. (Para saber mais sobre como as commodities se comercializam, leia uma Visão geral sobre o comércio de commodities.) O contrato de alimentação geralmente ocorrerá quatro a seis meses antes do gado vivo, que é a quantidade de tempo que leva para levar um bezerro ao abate. O contrato do milho cairá geralmente entre o gado do alimentador e os meses vivos do gado. Neste exemplo, o contrato de gado alimentador expirará primeiro. Alguns, mas não todos, operadores de feedlot compensarão a paixão antes desta vez. Esses operadores de confinamento que mantenham a queda do gado aberto proporcionariam coberturas contra qualquer compra contínua de alimentos. Crush De Gado: Por Números O valor do spread é calculado pela adição dos valores dos contratos de gado de milho e alimentador, subtraídos formam o valor do gado vivo. Por exemplo, digamos que um operador de confinamento tem alimentadores de junho a 100 por 100 libras (cwt). Um contrato de gado alimentador é de 50.000 libras, então o valor do contrato seria de 50.000 100 (50.000 libras 100 libras) 50.000. E dizemos que o mesmo operador tem milho de março a 3 por alqueireiro, o que equivaleria a 15.000 (3.000 5.000 bushels 15.000), totalizando o valor total de 65.000. Agora, digamos que o mesmo operador é curto em dois contratos de bovinos vivos de dezembro em 90 por tonelada. Um contrato de gado vivo vale 40 mil libras, então dois seriam 80,000 (72,000). Neste exemplo, o esmagamento de gado tem uma margem bruta de alimentação de 7.000. Naturalmente, os especuladores podem também beneficiar-se dos negócios do esmagamento do gado. Qualquer pessoa que pretenda tirar proveito das mudanças no movimento dos preços da carne pode usar essa estratégia. (Para mais informações sobre cobertura e redução da exposição ao risco, confira as Estratégias de Cobertura Práticas e Acessíveis). Volatilidade de gado bovino A compra de gado alimentador e milho e a venda de gado vivo em diferentes épocas ao longo do ano ajudam os riscos de preço de hedge dos engenhos. Os preços dos bovinos e do milho alimentador representam a maior parte do custo da carne e são extremamente voláteis. As mudanças ao longo do ano são importantes tanto para os produtores quanto para os consumidores, para poderem lidar com a queda entre o custo dos insumos e o preço de venda. O termo esmagamento se originou no setor de soja, onde os feijões são transformados em óleo de soja e farelo de soja. A margem fornece um indicador de retorno que levará em consideração as variáveis com maior risco de preço. O uso de futuros torna a paixão fácil de entrar e sair, com relativa facilidade. A margem de amarração serve como um indicador rápido de oportunidades de gerenciamento de risco ou armadilhas, e ajuda as operadoras a monitorar os mercados de gado e milho para comercialização. Qualquer indivíduo pode ter um resultado diferente usando o esmagamento de gado. A ponderação dos preços do gado e do uso da alimentação animal, juntamente com outros custos diversos, determinará se a queda do gado funciona para qualquer fazenda individual. Seja como for, a queda do gado pode indicar se há oportunidades de cobertura quando os preços chegam ao alcance. The Bottom Line O aumento dramático dos preços dos grãos ao longo dos últimos anos tornou o esmagamento do gado uma ferramenta muito mais eficaz para os agricultores. Os preços do milho subiram quase 300 desde sua média de quase 10 anos atrás. O aumento das temperaturas na Terra, juntamente com o aumento da demanda dos consumidores de etanol e nenhum aumento notável na área cultivada, levaram a preços de grãos mais altos em todos os setores. Assim, se você é um operador de confinamento ou apenas um especulador, o esmagamento de gado pode ajudá-lo a determinar os custos operacionais para o gado, bem como prever a rentabilidade (ou falta dela). (Para saber mais sobre futuros, veja Minis Fornecer Entrada de Baixo Custo para Mercado de Futuros.)
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